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的见解

CFIUS审查中国在美国的投资:好的、坏的和丑陋的

作者:奥尔加·托雷斯,管理成员
日期:09/22/2020

现在,中国在美国的投资比以往任何时候都面临着来自美国外国投资委员会(CFIUS)严格审查的障碍。. 在几个备受瞩目的案件之后, 我们的亚虎娱乐注册平台在之前的文章中涉及了哪些内容,总结如下, 普遍的共识是,中国的投资将受到严格审查——在许多情况下是完全禁止的——以满足美国的要求.S. 政府的国家安全问题.

但即使是在这种不确定的时期, 我们还看到中国的一些交易获得了美国外国投资委员会的批准, 这证实了并非所有的中国投资都是禁区. 下面我们总结了一些经过CFIUS审查和批准的案例, 还有一些引人注目的案例,涉及阻止或撤资指令,以确定潜在投资者和收购方可以采取哪些步骤,以增加成功审查的改变.

良好的

在一年多一点的时间里,至少有四家美国公司被收购.S. 中国实体的公司已获得CFIUS的批准. 2019年7月初,美国外国投资委员会批准了AssetMark Financial Holdings, 公司 .的收购. (“AssetMark”), 这是一家中国控股的财富管理和金融服务公司, 全球金融私人资本, 另一家金融服务公司, 以35美元现金购买.900万美元,这又增加了3美元.平台资产80亿. AssetMark已被中国证券集团华泰证券股份有限公司收购.有限公司. (华泰),现年70岁.华泰控股3%.

2020年2月底, 美国外国投资委员会批准了AssetMark收购另一家财富管理公司, WBI奥林匹克广播服务公司金融, 有限责任公司, OBS Financial Services的母公司, 公司. 这一次,AssetMark的购买导致了大约2美元的收购.10亿的平台资产. CFIUS的批准不会公开, 因此,不可能知道促使委员会作出核可决定的确切标准. 但从这两宗收购中可以清楚地看出,中国企业有机会收购美国企业.S. 金融服务行业的公司.

2019年11月初, 美国外国投资委员会批准与上海拉斯血液制品有限公司建立战略联盟.有限公司. (“上海RAAS”),一家中国公司,以及西班牙血液制品公司Grifols GRLS.MC(“Grifols”), 最终,上海RAAS收购了格里福斯诊断解决方案有限公司的非多数股权(45%的经济权利和40%的投票权). (GDS), U.S. 的子公司Grifols. 作为协议的一部分,格里福斯得到了26英镑.在上海RAAS拥有2%的经济和投票权. 此笔交易标志着一家外国公司(GDS)与一家在证券交易所上市的非国有中国公司在中国的首次换股交易. 事实上,上海RAAS表面上不是国有控股,这可能是促使CFIUS批准这笔交易的原因之一.S. 在最近的过去,涉及医疗领域的公司被拒绝. 例如,CFIUS拒绝收购Ekso Bionics Holdings, 公司 ..该公司是医疗和工业外骨骼技术的领导者,于2020年5月被一家中国合资企业收购.

2020年3月初, Citiking International US 有限责任公司(“Citiking”), 一家中国控股的投资公司, 获得了美国外国投资委员会(CFIUS)对ONE Aviation的收购批准, 这家位于新墨西哥州的轻型私人飞机制造商于2018年10月申请破产. 自从宣布破产以来,citking为ONE航空公司在Eclipse 500和550架轻型飞机上的服务提供了资金支持. 据报道,ONE Aviation欠了198美元.800万美元的债务总额,包括约53美元.欠州政府和地方政府的两百万. 对ONE Aviation的收购,为中国公司可能收购美国破产的商业航空公司提供了一个模板.

虽然与上述企业并购的例子有所不同, 2020年6月,美国外国投资委员会还批准了GH America Energy对一个绿地风电场项目的房地产收购, 中国广汇能源有限公司的子公司.有限公司. 绿地项目位于瓦尔佛得县, 德州, 拉夫林空军基地是美国最大的飞行员训练基地. 这宗房地产交易已经引起了一些关注,其中包括来自美国的投资者.S. 德克萨斯州第23选区的众议员Will Hurd和美国联邦众议员.S. 参议员泰德•克鲁兹. 尽管如此, 通过清算交易, CFIUS肯定没有发现足够的国家安全问题来拒绝这笔收购. 重要的是, 劳克林并没有被列入美国外国投资委员会(CFIUS)房地产交易规定的“敏感设施”.

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我们之前曾报道过一些备受瞩目的案件,涉及阻止交易或命令公司剥离对美国政府的收购.S. 公司. 例如,2017年,特朗普总统阻止了Canyon Bridge Capital Partners 公司 .. (“峡谷大桥”), 由中国投资者支持的投资公司, 通过收购莱迪思半导体公司(“莱迪思”). 美国政府阻止了这笔交易.S. 政府提到的国家安全风险包括:将知识产权转让给外国一方的可能性, 中国政府在这笔交易中的角色, 半导体对美国的重要性.S. 以及美国政府对莱迪思产品的使用.S. 政府.

同样是在2018年,阿里巴巴集团控股有限公司旗下的中国公司蚂蚁金服. (以下简称“阿里巴巴”)宣布其拟收购速汇金国际股份有限公司. (“速汇金”)被美国外国投资委员会封杀. 速汇金在世界各地提供金融服务. 这一决定令人惊讶,因为阿里巴巴和蚂蚁金服之前的交易都获得了美国外国投资委员会的批准,而速汇金可以说没有从国家安全的角度处理特别敏感的信息. 不像峡谷大桥的案子, 速汇金不从事国防业务,也不经营半导体等关键基础设施. 另外, 速汇金和蚂蚁金服都提出了几项修改后的提案,以帮助减轻美国外国投资委员会的担忧. 最终, 由于中国政府持有蚂蚁金服15%的股份,该交易被否决, 人们担心速汇金持有的数据可能被中国政府用来攻击维权人士, 记者, 和其他人.

跟随同样的趋势,2019年,CFIUS要求游戏公司北京昆仑科技股份有限公司. 有限公司. 放弃对Grindr 100%的所有权, 有限责任公司, 这是一款约会应用,其数据库包含了超过2700万用户的个人信息, 包括用户的位置, 艾滋病毒状况, 以及其他个人信息. 同年,CFIUS要求iCarbonX, 一家中国基因组公司, 剥离其在美国银行的多数股权.S. PatientsLikeMe公司公司., 为患有相同疾病的患者提供一个相互联系和交换信息的平台.

类似的, in 2020, 特朗普总统发布了一项行政命令,要求上市的中国公司北京世纪信息技术有限公司.世纪(香港)有限公司(以下简称世纪)及其全资子公司世纪(香港)有限公司.该公司将放弃2018年收购美国石油公司(U.S.总部位于美国的酒店管理软件公司StayNTouch, 公司 .. (“StayNTouch”),理由是对国家安全的担忧. 尽管行政命令没有提到具体的原因, 似乎, 因为通过StayNTouch访问任何酒店客人数据的限制限制了中国实体, CFIUS的担忧之一,至少是史际科技可能会进入美国政府个人和财务信息的大型数据库.S. 公民.

最近的一次是在2020年,美国外国投资委员会命令TikTok的所有者字节跳动有限公司., 剥离其在美国资产的所有权,因为担心该应用程序会从用户那里获取大量信息, 包括互联网和其他网络活动, 比如位置数据,浏览和搜索历史.这一命令是为了保护用户的个人数据不被利用.

最终,中国政府拥有或获得敏感的美国产品.S. 技术,关键基础设施,或美国的个人数据.S. 公民将面临最高水平的审查:正如最近的案例所显示的那样, 要获得CFIUS对这类交易的批准,可能非常困难——如果不是不可能的话.

即使在这个不确定的时代, 然而, 还有一些中国支持的投资或收购已经获得批准, 为潜在的收购者或投资者提供有价值的经验.

提高任何交易被批准的可能性, 进行全面的申报前风险评估,以确定值得关注的问题,以便您可以主动引入缓解措施,以缓解美国的风险.S. 政府的国家安全问题. 例如, 如果目标拥有敏感技术, 实施强有力的网络安全政策和技术控制计划, 哪些概述了独立的IT系统和防火墙敏感技术, 这会是一个好的开始吗.

您的初始缓解计划需要进行调整,以解决您在提交前风险评估期间发现的问题, 你应该尝试预测CFIUS的潜在担忧(e.g.,目标位置,技术,美国敏感数据.S. 个人,或收购方的原产国,政府所有权或联系人,仅举几个例子). 在提交文件之前,尝试在您执行的缓解措施中缓解这些担忧. 这也将有助于与CFIUS建立信任,这在CFIUS的审查过程中至关重要.

在申请前采取积极主动的缓解措施还可以帮助你在申请后对潜在的缓解协议产生更直接的影响. 重要的是, 对于在《亚虎娱乐注册平台》颁布前几年可能没有涉及到的涉及中国投资的交易,也应考虑采取这种风险评估和缓解措施. 这一点对于美国来说尤为重要.S. 政府能够审查已经完成的交易, 无论是否向CFIUS提交了申请.

约翰·C. 负责国家安全事务的助理司法部长德默斯(Demers)说.S. 司法部最近提供了更多关于使用的细节 减排协议 今年早些时候托雷斯法发起的美国国际商会CFIUS年会上. 简而言之,强有力的缓解协议必须是有效的、可核查的和可执行的.1 特别是, 缓解协议的强制执行, 他强调了信任交易双方的重要性.

Mr. Demers提供了一些可能导致信任问题的例子,比如有违规历史的公司, 或者是由外国政府拥有的.S. 不相信, 或者是在不受法律约束的政府管辖之下,而法律可能会迫使公司采取违反其缓解协议的行为.

没有一项“现成的”减排协议能对每一笔经过审查的交易都起作用, 相反,有效的缓解协议应该根据公司独特的业务和交易中固有的风险量身定制. 但是,. Demers概述了缓解协定的一些共同特点,包括:

  1. 内部合规监督(e.g., 安全主管和有适当资源执行合规并能直接接触高级管理层的人员).

  2. 外部合规监督(e.g., 独立的合规性验证,如第三方监测器和在技术领域,如会计或信息技术).

  3. 与监察机构的合作(e.g., 就协议所承担义务的各个方面进行积极沟通,并支持现场访问, 公司人员访谈, 和其他类似的访问要求).

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如果您对本文有任何疑问, 风险评估和缓解, 或CFIUS的文件, 请不要犹豫 联系我们的亚虎娱乐注册平台.

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